如果突然某一年，企業集中更新固定資產，不也會出現“經營活動+投資活動”為負的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現在對自由現金流量有了比較系統的認識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現在清楚站在債權人、股權人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業自由現金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現金流是維持企業正常運轉后能夠給股東和債權人提供的資金，然后再結合企業的負債情況加以分析，我們應該尋找自由現金流量穩定增長且負債不多的企業，像中國鐵建這樣的企業每年的自由現金流量都不夠償還當年的債務，只能靠大力融資借款來償還，這樣負債就更多相應的利息也需要更多的支出，當年的自由現金流量償清所有債務需要50到60年，風險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學都是買入鐵建虧損后才開始研究財務報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業一年半的時間自由現金流量就可以償還所有的債務，更加說明好的企業是不需要借錢的。關于張裕的現金流量表好像和別的企業計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現了現金流量表最后一項年末現金余額及等價物和資產負債表中的貨幣現金相差100億的情況，我看到關于貨金現金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現金余額及等價物這項和貨幣現金也不相等，看了貨幣現金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現金流，目前沒有一家中國公司達到林奇的現金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業的沃爾瑪年增幅和財務數據，再看看蘇寧電器等中國公司的數據，看看可口可樂的財務數據和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務數據。我就不相信了，在中國這么一個大發展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經很成熟的產業要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

%9%9大石橋市地域歷史悠久。從境內金牛山猿人古化石遺址和遠古石棚“巨石文化”遺址考證，早在28萬年前，我們的祖先就在這里繁衍生息。古為幽州屬地，秦漢屬遼東郡，唐高宗總章三年（公元668年）屬安東都護府。東北光復曾以市建制，新中國成立后一直為營口縣政府所在地。1992年11月經國務院批準撤縣設市。大石橋市是對外開放城市之一。 中國鎂都---大石橋市位于美麗的遼東半島中部，地處東經122°07′30〃--122°59〃，北緯40°18′--40°56′。南與蓋州接壤，北與海城毗鄰，東與岫巖相依，西倚營口市并與盤錦隔河相望。地域東西相距89公里，南北相距34公里。地勢東西狹長，東高西低，界限分明。東部山區，中部丘陵，西部平原。地貌“五山一水四分田”。 大石橋市古為幽州屬地，秦屬遼東郡，漢屬元菟郡，唐屬安東都護府，民國初始建營口縣，1938年撤消營口縣，分屬海城、蓋縣兩縣所轄，1946年4月成立營口縣，1992年11月28日撤消營口縣設大石橋市（縣級市）。 大石橋市現轄2個省級經濟開發區，4個行政管理區，13個鎮，252個行政村。全市總面積1610平方公里，行政區劃面積150平方公里，規劃區面積160平方公里。總人口73萬人。其中，農業人口51萬人，非農業人口22萬人。 大石橋市屬北溫帶海洋性季風氣候，四季分明。年平均氣溫9.3℃，無霜凍日167天。雨量充沛，年平均降水量630.5毫米左右。境內有天然人工河流28條，河流總長578公里，水庫14座，水域面積1.53萬公頃。全市土地面積16萬公頃。耕地面積5.22萬公頃，其中水田面積3.32萬公頃，旱田面積1.9萬公頃。林場面積5.6萬公頃，森林覆蓋率為27%。 大石橋市礦產資源豐富，已發現的礦產有24種，開發利用的有18種，其中鎂質礦產資源儲量居全國首位，總探明儲量44.56億噸，占全省的66.9%，保有儲量43.63億噸，占全省的67.1%，是世界“四大鎂礦產地”之一。其中，菱鎂礦總探明儲量30.06億噸，保有儲量29.19億噸。 大石橋市文化底蘊豐厚，有距今28萬年的金牛山古猿人遺址、遠古時期的巨石文化遺址石鵬、名貫北國的迷鎮山娘娘廟等人文自然景觀幾十處。 大石橋市交通便捷暢達，哈大公路、哈大電氣化鐵路貫穿全境，沈大高速公里、沈大至北京高速公路在大石橋市匯集。大石橋火車站是遼南鐵路樞紐、國家一等站。大石橋市距東北第二大港口鲅魚圈港45公里，距營口港23公里。驅車去沈陽、大連國際機場只需一個半小時，去北京也只有5個小時的路程。 大石橋市是全國科技百強縣和國家鎂質材料產業化基地，連續三年進入全國縣域經濟基本競爭力百強縣（市）行列。截至2005年末，全市國內生產總值實現165億元，工業總產值實現360億元，年產值超億元企業達到35家，年納稅額超百萬元以上企業達到102家，其中超億元企業1家。全社會固定資產投資完成47.3億元，全口徑財政收入94197萬元，一般預算收入35850萬元，實際利用外資4300萬美元，出口創匯3.12億美元，大石橋已成為環渤海經濟圈中經濟實力強、整體形象好、開放程度高的現代化城市。 大石橋市工業基礎雄厚，經過多年發展，現已形成以鎂質材料、新型建材、機械加工、服裝紡織、農副產品深加工為主的六大支柱產業和以青花、盼盼、嘉晨、新型、金龍、金輝、群益、金鼎、永壯等企業集團為基礎的工業體系，特別是鎂質材料產業在全市國民經濟中占有極其重要地位，產值占全市工業經濟總量的50%以上。2002年12月，大石橋市被國家科技部確立為國家鎂質材料產業化基地，2005年4月，被中國耐火材料行業協會授予中國鎂都---大石橋“全國鎂質耐火材料生產和出口基地”稱號。亞洲第一大堿性耐火材料生產企業---營口青花集團、國內最大重燒鎂砂生產企業---嘉晨集團和國內最大的電熔鎂砂生產企業---新型集團均坐落大石橋市，全市擁有各類鎂產品企業570多家，年產各種鎂制品700多萬噸，高品級鎂制品的種類、產量、出口以及鎂制品企業裝備水平、創新能力均居全國第一位。大石橋市高度重視科學技術的應用，充分發揮校企合作和產學研的優勢，大力發展高新技術產業和新興產業。目前，全市已有130余家企業與國內外100多家科研院所和高校建立了緊密合作關系。 大石橋市是國家確定的綠色食品生產基地和優質米生產基地。通過調整農業產業結構，實施農業產業化經營，完善現代農業園區和示范基地建設，形成了具有產業化特點的優質米、水果、蔬菜、柞蠶、畜禽、淡水養殖六大產業基地。 大石橋市積極主動地融入國際經濟大循環，全方位、寬領域、多層次地實施對外開放，“親商、安商、富商”是鎂都人始終信守的宗旨，“法治、誠信、效率、雙贏”已經成為鎂都人與外來投資者合作的基本方針。行政審批大廳、外商投資服務中心和科技創業中心，為投資者提供全方位服務，已有德國雷法、美國英格索蘭、韓國浦項鋼鐵、韓國元進、日本伊藤忠、日本住友、日本巖井、印度博拉、英國美頓、俄羅斯耐火材料聯合體、加拿大卻爾其等來自80多個國家和地區的200多家知名企業來大石橋投資辦廠、合資合作，并取得良好的經濟效益。 大石橋市第三產業快速發展，餐飲服務業，商貿流通業、現代物流業、中介服務業及旅游業等不斷壯大，現已形成裝飾材料、小商品、果菜、汽車、成品油、煤炭、鎂制品等具有一定規模的專業批發市場。城區內，三山大廈、興隆大廈、龍泉山莊、鵬源酒店、富祥酒e79fa5e98193e59b9ee7ad9431333335323438店等高標準、高品位的商業購物、餐飲服務、文化娛樂場所有十幾處。大石橋市城市繁榮、產業發達，已成為沈陽和大連之間的重要商埠。 大石橋市教育、文化、體育、衛生等公共服務設施和服務功能健全完善，城鄉居民收入與消費水平位居全省縣(市)、區前列。2005年，全市農村居民人均純收入達到4849元，城鎮人均可支配收入達到8290元，城鄉居民儲蓄存款余額75.8億元，人均達到1萬元以上。人們對吃、穿、住、用、行等方面的消費要求標準高、質量好。河畔花園、富麗花園等住宅小區標準高、功能全、質量好，具備了省內一流水準。教育城建設規模大、設計新、標準高、教學質量好，已成為馳名省內外的重要學府。城鄉居民家庭用彩電、冰箱以及通訊設備等中檔消費品基本普及，家用轎車等高檔消費品也占有一定份額，全市恩格爾系數不斷下降，人民生活水平和生活質量不斷提高。 大石橋這地方，原來不叫大石橋。聽老人們講，是先有路家店，后有大石橋。這里還有個故事呢。說是早先年，這里山連著山，山里的樹密密匝匝的，沒人敢進去。山下是一片草地，沒有人家。后來在南頭十字街酒廠以東的地方，有了十幾戶人家，成了一個小村落。有一家姓路的開店，這個小村落的人們就叫他路家店。緊挨著路家店西面有條淤泥河，咋叫淤泥河呢？傳說那河水是觀世音菩薩瓷瓶中的圣水，圣水流到哪兒，連石頭都擋不住，全變成泥沙。這條河水湛清湛清的，一眼可看見河底的淤泥。別看河是淤泥河，河底可挺結實，人過馬走，從沒有陷進去的，大伙兒都說是菩薩保佑過河的人。有一年上秋的時候，從打河西來了一個老頭兒，過河時讓河水激了一下，住到店里就病倒起不來了。路家店的掌柜害怕老頭兒死在店里，想攆老頭兒，沒好意思張口。一來二去也不知過了多少日子，老頭兒的病竟然好了起來，卻欠下路家店十兩銀子。 路家店跟老頭兒要，老頭兒說："我身上也沒有這十兩銀子，這樣吧，我給你們鑿個石頭。"老頭兒說完就從山上鑿了一塊大方石頭，交給路家店的掌柜，對他說："你家門前的這條河，人們來來往往不方便，今年官家準能修大橋，到時候我送你的這塊石頭，就能派上用場。要有人來用你這塊石頭，你要十兩銀子就行?路家店的掌柜半信半疑的，只好讓老頭兒走了。 時間不長，官家真就在路家店門口修石橋了，監工的什么料都預備了，就差柱腳石沒有，開不了工。他派人四下找一找，沒想到路家店門口有塊柱腳石，監工的就找路家掌柜，要這塊石頭。路家掌柜挺奇怪，心里話，這老頭兒說話咋這么準？就對監工的說："你怎么偏偏看中我家這塊石頭？"監工的說："不是我看中你這塊石頭，你這塊石頭正是我修橋非用不可的，到別處找也沒找到，你就要個價吧。"路家掌柜心想，這塊石頭就算有用，也不值十兩銀子，可那老頭兒叫我要十兩，我就要十兩，看他給不給。拿定了主意，路家掌柜的就說："我這塊石頭是一個老頭送的，你非要不可，就給十兩銀子吧。"監工的見路掌柜疑疑遲遲的，不知啥原因，正怕他不賣，聽他張口要十兩銀子，也不管是多是少，怕他反悔，趕緊給路掌柜的扔下十兩銀子，把石頭抬走了。 做買賣的人都不怕多，路掌柜見監工痛痛快快地給了十兩銀子，把石頭抬走了，心里真就后悔了。他想，我再多要十兩八兩的，監工的也能給。東西不論好壞，缺者為貴。別說多要十兩八兩的，就是三十兩二十兩也得給我。路家掌柜的這么一想，越想越后悔得不得了。他對家里的人說："走，咱們去找監工的再多要幾倆去。"路家掌柜領著人找到監工說："我這塊石頭不賣了。"監工的問："怎么不賣了？"掌柜的說："賣賠了。"監工的心想，十兩銀子也不少了，就問："你還想要多少？"掌柜的見監工的這么問，以為要多少都能給，開口就要五十兩，把監工的氣壞了，說："你別尋思你那塊石頭是個寶，做柱腳石還興不行呢，你不賣就搬走吧！"路家掌柜的一聽，也來了氣："不賣就不賣，看你沒有柱腳石咋修橋？"他叫上店里的人，就去搬石頭。沒曾想，石頭安在橋上，怎么也搬不動。見了這情景，修橋的人都問路家掌柜這塊石頭的來歷。掌柜的一說，大伙兒都說那老頭兒就是匠神魯班。 打這往后，據說發多大的水，也從不敢沖這座石頭橋。這座橋下淤泥河的水憋多高，也不走橋面；水多急，橋也紋絲不動。

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