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配股現金分紅

1. 莊股，走勢獨立，不大理會大盤2. 獲利豐厚，前期量較大，有出貨可能性3. 年線在上形成壓力，不排除走弱，建議回避

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朋友：單講股利問題，五糧液遠遠好于貴州茅臺。 五糧液 貴州茅臺 2008 10分紅0.50元 10分紅11.56元 2227 ----------- 10分紅8.36元 2006 10送4股 分紅0.60元 10分紅7.00元 2005 10分紅1.00元 ----------- 2004 ----------- 10轉2股 2003 10送8股 轉2股 分紅2.00元 10轉3股 10分紅3.00元 2002 10轉2股 10送1股 10分紅2.00元 2001 10送4股 轉3股 分紅1.00元 10轉1股 10分紅6.00元 送股更好。

比較具有技術意義的是12月6日創新低的那條錘子線。小幅低開之后探底回升，代表空頭力量可能就止終結，即使是短期的。這種k線低開越多，技術意義越強；下影越長，技術意義也越強，但至少下影長度要是實體的兩倍以上。另外一個比較的技術意義是三天前的孕線十字星。但是這條十字星的技術意義不如12月6日的錘子線強。而且需要第二天乃至第三天的走勢來驗證。十字星之后第二天繼續是小線形，但這線形有小幅度的低開，而且重心略有下移，這時就應該警惕。實際確認應該是今天的跳空。這個向下跳空直接造成了趨勢的破壞。其他線型的反轉意義都不明顯，或者說線型不夠標準。9月14、17日兩條線算是個反轉形態，不過是在平臺之內，沒有趨勢，所以還是等到了18日的跳空小星線才算確認。

政策好。一、股利理論(1)股利無關論。投資者對公司股利的分配不關心，其對股利或者資本利得無偏。股利支付比率大小不影響公司價值。(2)稅差理論。投資者普遍認為，股利的稅收負擔比資本利得的稅收負擔要重。(3)客 戶效應理論。富有的投資者偏好低現金股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存。反之，則喜歡高現金股利支付率的股票。(4)“一 鳥在手”理論。股東偏向于現金股利，高公司股利支付率會使權益價值上升。其他股利理論還有代理理論以及信號理論等。二、股利支付方式(1)現金股利。現金股利支付形式最普遍，以現金 支付給投資者，要求企業擁有累計盈余以及足夠的現金。(2)股 票股利。股利以股票的形式發放，股東持有股票數量增加，而持股比例、股票市場價值總額不變。(3)股 票分割。把面額相對高的股票換成幾股面額低的股票，可以幫助公司進行兼并、合并的實施。(4)股票回購。股份公司出資向投資者購回自己的股票，可作為--種現金股利的替代方式。三、貴州茅臺酒股份有限公司簡介貴州茅臺酒公司是我國白酒行業的標桿性企業，茅臺酒的悠久歷史及其業內口碑使其擁有獨特競爭力，一直處在我國高端白酒前列。貴州茅臺集團由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司及其下屬子公司等近20家企業構成，茅臺集團所涉獵產業領域廣泛，白酒、證券、保險等行業均有其足跡。中國貴州茅臺酒廠有限責任公司由中國貴州茅臺酒廠演變而來，1997年改制成為有限責任公司，貴州茅臺酒股份有限公司于1999年正式成立。2001年7月31日，貴州茅臺酒在上海證券交易所公開發行普通股7150萬股，累計達25000萬股， 2001年8月份上市。 自從上市以來，貴州茅臺股價-路攀升，現金股利分紅的絕對值也相當可觀，連續贏得"最牛現金分紅股”稱號。四、貴州茅臺酒股份有限公司的股利政策從2001年開始，貴州茅臺現金分紅未間斷，并且其采取的是積極的分紅股利政策。現金股利逐年遞增，其每股盈余也在不斷增長。從上表可以看出，貴州茅臺自2001年上市以來持續13年分配現金股利，從不間斷，從市場.上貴州茅臺的股價表現，體現出市場對公司的大力認可。貴州茅臺的股利支付一直處于增 長水平，從2005年 每10股派發3元至2012年每10股派發64.14元，-直處于增長階段，2013年 每10股派發43.74元，同樣處于高水平。隨著股價增長，派發股利金額也逐年上升。貴州茅臺的股利支付率和每股現金股利都比較高，每股現金股利高出同行業水平的數倍。201 1年貴州茅臺股利支付率為47.35%，每股收益為8.44元。同樣作為白酒行業的龍頭企業，五糧液集團201 1年股利支付率為30.82%，每股收益為1.62元，遠遠低于貴州茅臺集團。

股利分配理論在股利分配對公司價值的影響這一問題上，存在不同的觀點，主要有：(一)股利無關論股利無關論認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產生影響。這一理論的假設如下：① 不存在個人或公司所得稅;② 不存在股票的發行和交易費用 ;③ 公司的投資決策與股利決策彼此獨立(投資決策不受股利分配的影響);④ 公司的投資者和管理當局可相同地獲得關于未來投資機會的信息。上述假設描述的是一種完美無缺的市場，因此股利無關論又被稱為完全市場理論。股利無關論認為：(1)投資者并不關心公司股利的分配;(2)股利的支付比率不影響公司的價值。(二)股利相關論股利相關論認為公司的股利分配對公司的市場價值并非無關而是相關的。在現實生活中，不存在無關論提出的假定前提，公司的股利分配是在種種制約因素下進行的，公司不可能擺脫這些因素的影響。影響股利分配的因素有：1、法律因素。為了保護債權人和股東的利益，有關法規對公司的股利分配經常作如下限制：資本保全;企業積累;凈利潤;超額累積利潤;2、股東因素。股東從自身需要出發，對公司的股利分配往往產生這樣一些影響：穩定的收入和避稅;控制權的稀釋。3、公司的因素。就公司的經營需要來講，也存在一些影響股利分配的因素：盈余的穩定性;資產的流動性;舉債能力;投資機會;資本成本;債務需要。4、其他因素：(1)債務合同約束;(2)通貨膨脹。由于存在上述種種影響股利分配的因素，股利政策與股票價格就不是無關的，公司的價值或者說股票價格不會僅僅由其投資的獲利能力所決定。

你先看一下價值投資者王獻軍先生怎么計算貴州茅臺的價值的，王獻軍先生就是學的巴菲特的方法，他用的是兩階段模型：貴州茅臺價值分析2004年2月6日如果一項投資，可以帶來穩定的現金流，那么就可以參照年金，來計算公司的投資價值。貴州茅臺酒，由于其歷史悠久，制造工藝獨特，產品供不應求等，使得公司的業績一直十分良好，并且由于公司自上市以來，不僅業績優良，并且經營活動產生的現金流量一直十分穩定，試根據公司的公開資料，分析公司的投資價值公司基本情況代碼：600519，總股本：30250，流通股：8651，收盤價：約28元。市場價格：1. 全部股本按照收盤價計算約：30250*28=85億。2. 國有法人股按照凈資產計價約：a) 流通股價格：8651*28=24億。b) 國有法人股價格：21417*10.27=22億。c) 合計：46億。公司價值：1. 關于公司的貨幣資金：從2003年3季度報告中可以看到，公司沒有長、短期借款。如果把公司的流動負債看成公司經營的正常情況，并假設不存在風險；則可以把公司的貨幣資金看成購買公司成本的價格扣除。該項金額是約19億。2. 關于公司的存貨：a) 公司招股書中，關于集團公司的原來庫存的老酒收購有詳細的規定，大約是合計5300噸，平均收購價格約20萬/噸；估計在近幾年生產過程中，使用掉老酒約1300噸，現有庫存和擁有收購特權的老酒4000噸。市場上高度茅臺酒售價約50萬/噸（忽略其中的陳年老酒存在更大的市場價值），此項收購可以獲得相當于12億的利潤。b) 公司當年銷售酒的數量，大約只占當年生產酒的數量的2/3。i. 由于茅臺酒的特殊的生產工藝，要求成品酒至少窖藏5年，所以相當于今年的酒產量，將會等于5年后的銷量。ii. 如此，按照復利計算銷量年增長，則有：（1+X%）^5=1.333 計算結果為約：6%。就是說，主營業務有大約6%的年增長率。iii. 由于存貨是按照成本入帳，而主營業務成本大約占18%、凈利潤大約占29%，則有：（1/18%）29%=1.61，就是說，每1元的當年酒存貨，在5年后可以帶來1.61元的凈利潤，其年復利回報約21%。3. 關于公司的現金凈流量a) 一般評價公司創造的現金流，是用凈利潤+折舊+攤銷-購置固定資產等長期資產支付的現金。b) 如果以這個標準來評價公司的現金創造能力，其2000年到2002年的平均數是約6000萬。但是，由于以下的原因，直接采用這個數字可能會低估公司的現金創造能力：i. 公司于2001年發行新股，募集資金的使用計劃是：9.46億用于技改、流動資金鋪底5.03億、收購并技改4.42億。即，計劃用于固定資產購置等投入總額約13.88億。而在2001年到2003年3季度，公司已經投入：購建固定資產，無形資產和其他長期資產所支付的現金合計11億。按照計劃，公司還有約3億的固定資產需要投入。在此之后估計公司的固定資產及其他長期資產的投入將大大減少，公司的現金凈流量將大大增加。ii. 公司的持續經營并不依賴于資金的持續投入，公司的核心生產技術也基本上不存在快速更新。就是說，由于固定資產投入而造成的現金流不足的現象，只不過是為了公司更大發展而進行的集中投入，其對現金流的影響是暫時的。iii. 公司模擬的1998--2000利潤表顯示，公司的凈利潤平均約2億。c) 考慮到以上的原因，并根據謹慎的原則，假設：以2億元作為公司2003年創造的凈現金流。4. 凈現金流量的年增長率a) 公司1998—2002年，凈利潤平均年增長率26.58%。b) 最近公司公告調高產品銷售價格10%，經過測算，將會使2004年度凈利潤提升約12.5%。c) 由于現金流量表的數字不全，考慮到凈利潤的歷史增長率，并根據謹慎的原則，假設：公司現金流量的年增長率為：20%。5. 假設年貼現率9%。6. 假設公司在未來10年的時間內，現金流量的平均年增長速度20%，之后平均年增長5%，公司永續經營。根據以上的假設，計算公司未來凈現金流的現值年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 現金流 20,000 24,000 28,800 34,560 41,472 49,766 59,720 71,664 85,996 103,196 123,835 現值合計 352,463 年金價值 1,307,728 兩項總計：166億。公司價格占價值的比重：1. 不樂觀計算：（85-19）/166=40%。2. 樂觀計算：（46-19-12）/166=9%。3. 中位數：（40%+9%）/2=25%。需要說明事項：l 計算結果基于一系列的假設。l 計算過程使用兩階段模型原理。資料來源于：1. 公司定期報告。2. 公司公告。3. 臨時公告。4. 招股說明書、招股說明書附錄等。5. 貴州茅臺網站等。王獻軍先生當初買進貴州茅臺之后，拿了幾年，后來在90多元的時候把貴州茅臺出了，但是貴州茅臺在07年最高漲到200多，所以我并不認同他的算法，也即我并不認可巴菲特的算法，作為價值投資來講，我比較認可林園的算法，林園的算法一般比較準，比較適合中國的股市，很多股票他都給抄到了頂部，具體算法為：1。多少倍的增長率對應多少倍的市盈率，比如企業凈利潤增長率為30%，則其合理市盈率應為30倍，但要注意一點，不同的行業，要適當做一些調整。2。假設企業合理市盈率應為15倍，但企業利潤年增長率為30%，則其現在應達到的市盈率為 15*1.3*1.3*1.3=33 按照林園先生的說法，這是給企業算三年的帳。作為價值投資來講，還是市盈率比較適合中國國情。企業一般會有一個合理市盈率，但是市場會把這個市盈率放大，也就是吹泡泡，林園的算法就是吹泡泡之后的算法，至于能不能達到你的估值，還要視具體情況而論。但是，現在貴州茅臺好像出了一點問題，并不適合投資，但是前段時間價值投資的領軍人物但斌先生卻對貴州茅臺加倉，所以能不能投資，視情況而論。

股利的顧客效應指投資者根據滿足他們偏好的股利政策購買公司股票的傾向。假設股東極其多元化，隨著時間的推遲，股東會投資于股利政策符合他們偏好的公司。高稅賦等級的股東不希望從股利支付中獲得現金流量（因為多獲取股利會多交稅），他們就會投資于那些少付或不付股利的公司。相反，低稅收等級的股東需要股利，一些免稅機構也需要當期的現金流量，他們通常會投資于高股利的公司，這種股東聚集在滿足各自偏好的股利政策的公司的現象叫做"顧客效應"。顧客效應為股利政策不相關論提供了支持，如果投資者都投資于最滿足他們偏好的股利政策的公司，那公司的價值就不應受到股利政策的影響，其假設條件是在每種股利政策中存在眾多的投資者，因而無論股利政策如何，公司都能被公平的定價。

追隨者效應理論（clientele effect theory） [編輯] 追隨者效應理論概述 　　追隨者效應理論也譯為顧客效應理論，該理論最先也是由米勒（miller）和莫迪格利安尼（modigliani）提出來的。從股東的邊際所得稅稅率出發，認為每個投資者所處的稅收等級不同：有的邊際稅率高，如富有的投資者；而有的邊際稅率低，如養老基金等。 　　由此會引致他們對待股利的態度不一樣，前者偏好低股利支付率或不支付股利的股票，后者喜歡高股利支付率的股票。據此，公司會相應調整其股利政策，使股利政策符合股東的愿望。達到均衡時，高股利支付率的股票將吸引一類追隨者，由處于低邊際稅率等級的投資者持有；低股利支付率的股票將吸引另一類追隨者，由處于高邊際稅率等級的投資者持有。這種股東聚集在滿足各自偏好的股利政策的公司的現象，就叫做“追隨者效應”。 [編輯] 追隨者效應理論的運用 　　按照該理論的觀點，公司的任何股利政策都不可能滿足所有股東對股利的要求，公司股利政策的變化，只是吸引了喜愛這一股利政策變化的投資者前來購買公司的股票，而另一些不喜愛新的股利政策的投資者則會賣出股票。因此，當市場上喜愛高股利的投資者的比例大于發放高股利的公司的比例時，則支付高股利公司的股票處于短缺狀況，按照供求理論，它們的價格會上揚，直到二者的比例相等，市場會達到一個動態平衡。一旦市場處于均衡狀態，則沒有公司能夠通過改變股利政策來影響股票價格。 　　但有認為追隨者效應理論在我國無效。在美國，個人所得稅收入占全部稅收收人的70.3%，而在我國只有2.6%，所以美國公民對個人所得稅高度敏感。我國個人所得稅實行的是分項計征制，個人投資者無論其收人水平如何，股息收人的邊際稅率都沒有差別，對紅利和紅股征收20%的個人所得稅，而對資本利得實際上實行零稅率。這從一個惻面解釋了我國上市公司普遍采用低現金股利政策，而流通股股東則高度關注股票買賣差價的原因。我國上市公司在派發股利方面大多是一個基調，遵循“從眾心理”，隨意性很強，并無固定的股利政策和自己的特色，因此顧客效應理論在我國是失靈的。[

　　所謂股利政策是指企業關于發放股利與否、發放多少股利、何時發放股利等方面的稅后利潤分配政策。以下是我精心整理的公司股利政策評價的相關資料，希望對你有幫助! 　　公司股利政策評價 　　淺析上市公司股利政策 　　【摘要】所謂股利政策是指企業關于發放股利與否、發放多少股利、何時發放股利等方面的稅后利潤分配政策。在國際上，公司一般根據自己所處的行業特點和發展的生命周期來制定適當的股利分配政策。而我國的情況，上市公司在股利分配上一般都沒有堅持一個固定的股利政策，“玩蹦極”的不是少數。總之，股利分配沒有任何規律可循。上市公司股利分配的這種狀況，導致一些對現金股利有較高依賴的投資者無法參與到我國的股市中來。股市成為一種單一的投機場所，各個購買股票的人都是為了獲得資本利差收益，而不是為了長期投資以獲得每年穩定的投資回報，這樣嚴重影響我國股市的長遠發展。 　　【關鍵詞】上市公司 股利政策 　　根據統計資料表明，截至2008年7月，滬、深兩市1587家上市公司自上市以來包括首發、增發、配股和可轉債在內，累計募集資金次數高達3041次，融資總額約23397億元。期間已實施現金分紅和可轉債付息總計7154次，累計現金分紅總額約8266.5億元，累計現金分紅占融資總額比例約35%。其中，自上市以來累計現金分紅總額超過募資總額的共102家，占比僅6.4%。與此同時，剔除上市時間不足一年的次新股和新股，有62家上市公司自上市以來現金分紅總額幾乎為零。并且，數據顯示，2007年度滬市公布現金分紅的公司為430家，占比僅一半左右;且現金紅利總額占全部公司凈利潤總額的比例僅約22%。深市主板公司2007年報中，公布現金分紅預案的公司僅189家，現金紅利總額占全體公司凈利潤總額的比例約25%。2004年至2006年，現金分紅占當年凈利潤比例平均在40%左右，2007年現金分紅比例則出現明顯下滑。而資料顯示，在成熟資本市場中，上市公司多是按季度進行分紅，投資者通過了解上市公司分紅水平做出投資計劃。數據顯示，美國上市公司的現金紅利占公司凈利潤的比例，在20世紀80年代為40%至50%，現在不少上市公司稅后利潤的50%-70%都用于支付紅利。 　　一、我國股利政策的現狀分析 　　1、上市公司普遍存在不分配，尤其是不愿分紅現象 　　股利的獲取本應是投資者高投入、高風險的必然回報，但通過對上市公司股利政策的分析，可發現“暫不分配”的情況經常出現。據統計數據，中國股市這么多年有62家公司甚至從未進行過利潤分配，占目前A股上市公司總數的4%左右，并且沒有任何不分配股利的充分理由，并且有的相當一部分公司的資產負債率低于20%但是卻沒有分配股利，還有相當一部分公司的每股收益大于0.2元也不分配。 　　2、上市公司喜好采用送轉的方式分配，而不愿意發放現金股利 　　大部分上市公司喜好采用送轉的方式分配，而不愿意分紅，可能是由于分紅涉及到真金白銀的出去，而送轉只是股本數的變動，在目前上市公司資金面比較緊張的情況下，大部分上市公司都是分紅的比例少，而送轉的比例高。尤其是2007年，高送轉的公司尤其多，其中純派息的公司共有543家，其中10派2元以上的僅有164家，占派現公司的30%，而其他混合分配方式的公司有380家，其中10送轉超過5的就有232家，占混合分紅方式的60%以上。 　　3、上市公司股利政策缺乏連續性和穩定性 　　由于不注重投資者的利益，大多數上市公司的股利分配政策缺乏連續性和穩定性，股利政策的制訂和實施缺乏遠見，目的不明確且具有隨意性。據統計，1996-2000年間，連續四年分配紅利的公司僅為上市公司總數的4.5%;1997-2000年間，連續三年分配紅利的公司也僅為上市公司總數的7.44%。即使是一些連續派現的公司，派現數額在各年度間的分配也很不均衡。有的年度畸高，有的年度甚至不分配。而從2005-2007年連續分紅的公司的比例逐漸升高，主要是由于股改承諾所致，隨著股改的結束，2007年股利分配的比例就遠遠小于2006年的比例，說明了上市公司股利政策的隨意性，從一個側面反映了其與成熟市場的上市公司之間存在的巨大差距。 　　4、實際分紅的投資回報率偏低 　　由于我國股價發行的高溢價性，即使分配的股利非常高，但實際上的投資回報率非常低，從2006和2007年度派息金額最大的前幾家公司的投資回報來看，如果無論是在股權登記日買入，還是持有股票一年到股權登記日，基本的年回報率都在1%-2%左右，遠遠低于一年期的定期存款利率4.14%，并且股利的利息稅為10%，存款的利息稅為5%，甚至像2007年貴州茅臺雖然分紅為10派8.36元，但實際收益率還不如活期存款的收益。這樣，導致國內的投資者也根本不重視分紅，而注重的是投機，是從資本市場上獲得資本利差，而不是長期投資。 　　二、我國上市公司分配股利的動機 　　1、投資者偏好 　　在我國，證券投資者偏愛送紅股而不喜歡現金股利，這其實是中國股市不成熟的產物。從上面的分析可以看出，按照一般的分紅比例，二級市場投資者所獲得的股息收益率就遠遠低于同期銀行存款利率。而以送紅股的方式分配，雖然只是對股東權益的稀釋，但是，送紅股后，若股價能高于除權基準價，走出填權行情，投資者在二級市場的獲利空間就比派現得到的要多。 　　2、再籌資成為上市公司制定股利政策的標準 　　由于證監會把現金分紅作為上市公司再籌資的必要條件。面對新的政策規定，為了達到再籌資的目的，許多公司改變了過去一貫的做法，開始分紅、派現。但是這并不能真正改變上市公司分紅的狀況，一方面分紅，另一方面立馬又去融資，而且融資的數額往往大大超過分紅的數額。同時，由于再融資對凈資產收益率有著嚴格的要求，很多上市公司為了滿足凈資產收益率的指標，采取了發放現金股利以降低凈資產額，從而使凈資產收益率能連續三年達到指標。此時，發放現金股利并非是給投資者回報，實際上是公司為實現增發、配股而制定的股利政策標準。 　　3、利用股利分配政策操縱股價 　　由于投資者對送轉股的喜好，股利政策往往成為一些上市公司與莊家勾結炒作股票的手段。上市公司通過高比例送轉，使得市場炒作，股價大幅上升，等除權后又通過拉升股票填權，再分配，投資者往往就被莊家玩弄與股掌之間，而莊家及上市公司的內幕人員從中大筆獲利，受害的只有投資者。 　　4、大股東或高管的因素來決定股利政策 　　由于我國大部分上市公司是由國有企業改制而來，股權結構過于集中，股利分配基本都是由大股東左右。另外，由于大部分上市公司的高管都持有部分原始股，他們有時候也會因為自身資金的要求上市公司分紅，通過提請董事會議案來獲得自身的資金需求。 　　5、考核指標來決定股利政策 　　正如前文所說的，上市公司對高管的業績考核中，凈資產收益率是一項非常重要的指標，因此，為了提高凈資產收益率，經營班子也想通過現金分紅來降低凈資產，從而提高凈資產收益率，從而提高其考核業績，而一般經營班子提出來的股利分配方案在董事會是不會否決的，所以由于高管考核的原因，對股利政策也是一個影響。 　　6、股價因素 　　股價對利潤分配也是一個重要的因素，由于國內的上市公司一般都不喜歡自己的股價太高，其一，因為股價太高容易引人注意，同時股價上漲也比較困難，其二，股價太高，股性不活躍，增發配股也比較困難，其三，股價太高，股價下跌的空間就非常之大。所以上市公司一般到了年末，如果發現股價太高，一般會通過送轉股將股價降低下來。 　　三、完善和規范上市公司股利政策的對策和建議 　　上市公司采取不規范的股利分配政策只是表面現象，其存在的深層問題遠遠超過是否重視投資人利益的問題。上市公司利用體制和制度的缺陷在證券市場瘋狂“圈錢”的事實，已是有目共睹。那么，如何規范上市公司的股利分配政策? 　　1、監管層方面 　　(1)加強證券信息披露的透明度，嚴懲內幕交易。加強信息披露的透明度，一方面可規范上市公司的行為，切斷其與機構聯手做假的機會，從而使上市公司及其關聯公司失去謀取暴利的手段;另一方面可最大限度地避免投資者因信息不對稱而造成的投資損失，讓公司管理者明白，善待投資者就是善待自己;讓所有投資人站在同一起跑線去競爭是一個市場成熟的標志，也是我國證券市場追求的目標。 　　(2)強化對上市公司的教育與監管。上市公司質量是資本市場穩定、健康發展的基石，而股利政策的理性化程度，則是衡量上市公司質量的重要標志。從這個意義上說，對上市公司的教育似乎比對投資者的教育更為重要。應使上市公司深刻認識培育投資者分配回報機制，對從源頭上防范和降低市場風險，引導投資者樹立正確的投資理念，促進市場發展的重要性，從而增強給投資者回報的使命感與責任感。 　　(3)股權分置改革后，加強對上市公司的市值管理，加強上市公司監事會和獨立董事的作用。股權分置改革后，必須對上市公司進行市值管理，才能將大股東和中小股東的利益捆綁在一起，同時也要加強監事會和獨立董事的作用，對于那些有累積盈利而又不分配的公司，不能簡單地以“為了公司的長遠利益”之類的話推脫了之，必須強制其披露不分配的具體理由，并且由獨立董事發表專門意見，對股利分配政策的合理性進行說明。 　　(4)改革目前上市公司高溢價發行股票的現狀。由于目前國內的股票發行均溢價較高，上市后市凈率動輒5-10倍，這也就導致了前文分析的實際現金分紅的投資收益率偏低，投資者主要還是獲取資本利差，而不是穩定的現金紅利，不利于長期投資者的介入。 　　(5)加快藍籌股上市和紅籌股的回歸。優質的股票在股票市場是一個榜樣的作用，資本市場不能全部都是高成長性的股票，也應該有穩定發展藍籌股，每年業績優異穩定，每年分紅穩定，投資回報率穩定且較高，這樣才可以吸引各類投資者來到這個市場。 　　(6)拓展上市公司的融資渠道。由于上市公司的融資方式缺乏，因此留存收益也是公司的主要資金籌集方式，監管層應該大量增加上市公司的融資渠道，使得上市公司可以多方面籌集資金。 　　(7)引進國外的先進做法為我所用。比如，強制上市公司分紅;開征資本利得稅，運用稅收的影響，打擊投機，鼓勵投資者長期持股，使股利收益與資本利得之間稅收均衡;發放的股票股利的每股價格按公允價格來計算，上市公司只有在具備較高盈利時，才可以實施高比例送股。當然這些方法也應該結合我國的實際情況，在合理的時候看看能否實施。 　　2、上市公司方面 　　要加強財務管理意識，充分認識股利政策對自身的重要影響，減少股利政策制定的盲目性，提高股利政策的決策水平。盡量避免既分紅又融資，積極采用多種籌資方式。上市公司應根據本企業的成長生命周期，適時調整股利政策。完善高管的激勵和考核指標。 　　3、投資者方面 　　培養中小投資者的投資理性，提高市場成熟度。中小投資者的非理性投資造成了中國股市投機傾向非常嚴重，送轉股常是股市炒作的火爆題材，所以廣大投資者應該多了解證券投資的基本常識，增強風險意識和理性投資觀念，不斷提高市場的成熟度。 　　總之，監管層、上市公司和投資者應共同努力，規范上市公司股利分配行為，提高上市公司股利政策決策水平，以保護投資者合理利益，促進我國證券市場的健康發展。 　　【參考文獻】 　　[1] 呂長江、王克敏：上市公司股利政策的實證分析[J].經濟研究，1999(12). 　　[2] 魏剛：中國市公司股利分配的實證研究[J].經濟研究，1998(6). 　　[3] 巨潮網絡各上市公司數據及上市公司半年報、年報分紅統計數據[DB/OL]. 　　公司股利政策評價篇二 　　股利政策作為 企業的核心財務問題之一,一直受到各方的關注。因為股利的發放既關系到公司股東和債權人的利益,又關系到公司的未來 發展。如果支付較高的股利,一方面可使股東獲得可觀的投資收益,另一方面還會引起公司股票市價上升。但是過高的股利,將使公司留存利潤減少,或者影響公司未來發展,或者因舉債、增發新股而增加資本成本,最終影響公司未來收益。而較低的股利,雖然使公司有較多的發展資金,但與公司股東的愿望相違背,致使股票價格下降,公司形象受損。因此,如何制定股利政策,使股利的發放與公司的未來持續發展相適應,并使公司股票價格穩中有升,便成了公司管理層的終極目標。 　　一、上市公司如何制定股利政策 　　上市公司管理當局在制定股利政策時,要遵循一定的原則,并充分考慮影響股利政策的一些因素,這樣才能保護股東、公司本身和債權人的利益,使公司的收益分配規范化。 　　(一)股利分配的一般原則。 　　1、納稅優先的原則。企業必須在依法繳納各種稅收以后,才能向股東分配股利。 　　2、彌補虧損的原則。企業每年的經營業績不盡相同。如果往年出現虧損,則企業必須在彌補了以前年度虧損以后才能分配股利。 　　3、提取法定公積金原則。企業當年稅后利潤在彌補以前年度虧損后,如有剩余,應從中提取一定比例作為法定公積金。我國《公司法》規定,法定公積金的提取比例為當年稅后利潤的10%,法定公積金累計額達到注冊資本的50%以上時,可以不再提取。 　　4同股同利、股東平等原則。公司稅后盈利在彌補虧損和提取法定公積金、法定公益金后,如果有剩余,就可在股東間進行分配。股利分配應按同股同利、股東平等的原則進行分配,即企業在分配股利時,必須平等地對待各股東,在分配日期、分配比率和分配方式上,各股東不得有差異。 　　(二)影響股利政策的因素。 　　1、 法律法規限制。我國的法律法規對公司股利政策的影響有如下三種情況: 　　第一,《公司法》規定。《公司法》第130條規定股份的發行必須同股同權,同股同利。第177條規定了股利分配的順序,即公司分配當年稅后利潤時,應當先提取法定公積金、法定公益金(提取法定公積金和法定公益金之前應當先利用當年利潤彌補虧損),然后才可按股東持有的股份比例分配。第179條規定股份有限公司經股東大會決議將法定公積金轉為資本時,所留存的該項公積金不得少于注冊資本的百分之二十五。 　　第二,《個人所得稅法》的規定。按照《個人所得稅法》和國家稅務總局《關于征收個人所得稅若干問題的通知》,個人擁有的股權取得的股息、紅利和股票股利應征收20%的所得稅。 　　第三,《關于規范上市公司若干問題的通知》的規定。(1)上市公司確實必須進行中期分紅派息的,其分配方案必須在中期財務報告經過具有從事證券業務資格的 會計師事務所審計后制定;公布中期分配方案的日期不得先于上市公司中期報告的公布日期;中期分配方案經股東大會批準后,公司董事會應當在股東大會召開兩個月內完成股利(或股份)的派發事項。(2)制定公平的分配方案,不得向一部分股東派發現金股利,而向其他股東派發股票股利;(3)上市公司制定配股方案同時制定分紅方案的,不得以配股作為分紅的先決條件。(4)上市公司的送股方案必須將以利潤送紅股和以公積金轉為股本明確區分,并在股東大會上分別作出決議,分項披露,不得將二者均表述為送紅股。2國家宏觀 經濟環境。一國經濟的發展具有周期性。當一國經濟處在不同的發展周期時,對該國企業股利政策的制定也有不同的影響。相應地,我國上市公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經濟環境的影響。當前,在形式上表現為由前幾年的大比例送配股,到近年來現金股利的逐年增加。3通貨膨脹。當發生通貨膨脹時,折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產的需要。公司為了維持其原有生產能力,需要從留存利潤中予以補足,這時管理當局可能調整其股利政策,導致股利支付水平下降。 　　4、企業的融資環境。當客觀上存在一個較為寬松的融資環境時,企業可以發放債務融資性的股利和權益融資性的股利,亦即公司借新債或發新股來為股利融資。一般說來,企業規模越大,實力越雄厚,其在資本市場融資的能力就越強,財務靈活性也越大,當然其支付股利的能力也就越強。對于許多小公司或新成立的公司而言,難以采取融資性的股利政策。 　　5、市場的成熟程度。衡量市場的成熟程度,通常可劃分為三種形式:弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場。市場越有效,其成熟度也就越高。實證研究結果顯示,在比較成熟的資本市場(半強式有效市場)中,現金股利是最重要的一種股利形式,股票股利則呈下降趨勢。我國因尚系新興的資本市場,和成熟的市場相比,在 中國,股票股利仍屬一種重要的股利形式。 　　6、企業所在的行業。股利政策具有明顯的行業特征。一般說來,成熟產業的股利支付率高于新興產業,公用事業公司的股利支付率高于其他行業公司。經驗證據表明,行業的平均股利支付率同該行業的投資機會呈負相關關系。 　　7、企業資產的流動性。所謂資產的流動性是指企業資產轉化為現金的難易程度。企業的現金流量與資產整體流動性越好,其支付現金股利的能力就強。而成長中的、盈利性較好的企業,如其大部分資金投在固定資產和永久性營運資金上,則他們通常不愿意支付現金股利而危及企業的安全。 　　8、企業的生命周期。我們通常把企業的生命周期劃分為成長階段、發展階段和成熟階段。在不同的階段,企業的股利政策會受到不同的影響。在成長階段,企業亟需資金投入,一般來講,股利支付率相對較低;在發展階段,公司開始能以較大的股利支付比率把收益轉移給股東;至成熟階段,由于投入產出相對穩定,股利支付率和股票收益率都將幾乎保持不變。 　　9、 企業的投資機會。股利政策在很大程度上受投資機會所左右。如果公司有較多的有利可圖的投資機會,往往采用低股利、高留存利潤的政策;反之,如果投資機會較少,就可能采用高股利政策。當然,在采用低股利政策時,公司管理層必須向股東充分披露以留存利潤投資于盈利高的項目,以取得股東的信任和支持。 　　二、各種股利政策的比較 　　公司管理當局在制定本公司的股利政策時,通常是在綜合考慮了上述各種因素的基礎上,對各種不同的股利政策進行比較,最終選擇符合本公司特點與需要的股利政策。 　　(一)穩定的股利政策。穩定的股利政策是指在一段時間內公司保證每股股利金額的相對穩定。這里所說的穩定性是指企業的股利支付呈線性趨勢,尤其是呈向上的趨勢。這一政策的特點是:不論 經濟狀況如何,也不論企業經營業績好壞,應將每期的股利固定在某一水平上保持不變,只有當管理層認為未來盈利將顯著地、不可逆轉地增長時,才會提高股利的支付水平。穩定的股利政策可以增強投資者的信心,并能滿足他們取得收入的愿望。當盈利下降而企業并未減少股利時,市場就對該股票充滿信心;如果企業降低了股利,那么市場信心也將隨之減弱。穩定的股利可以表達公司管理當局對企業未來的預期,向投資者傳遞他們擁有優勢的信息,即企業的未來狀況要比下降的盈利所反映的狀況要好。但如果公司的盈利連續呈下降趨勢,穩定的股利也不能永遠給投資者一種未來欣欣向榮的印象;另外,如果企業處于不穩定的行業,盈利變動很大,那么就是支付穩定的股利也無法給市場一種潛在穩定的感覺。一般說來,想要取得收入的投資者也更喜歡能支付穩定股利的企業,而不喜歡支付不穩定股利的企業。總之,穩定股利政策對有收入意識的投資者會產生正的效用。另外一些機構投資者,包括證券投資基金、養老基金、保險公司及其他一些機構,也比較欣賞能夠支付穩定股利的公司。一般說來,成熟的、盈利比較好的公司通常采用穩定的股利政策。 　　(二)固定股利加額外股利政策。所謂固定股利(REGULARDIVIDEND)是指企業在正常情況下向股東支付的期望股利。額外股利(EXTRADIVIDEND)是指在固定股利之外向股東支付的一種不經常有的股利,它只有在特殊情況下才會被支付。這種政策的含義是:在公司經營業績非常好的條件下,除了按期支付給股東固定股利外,再加付額外股利給股東。通過支付額外股利,企業管理當局主要向投資者表明這并不是原有股利支付率的提高。額外股利的運用,既可以使企業保持固定股利的穩定記錄,又可以使股東分享企業繁榮的好處。值得注意的是,如果企業經常連續支付額外股利,那它就失去了原有的目的,額外股利變成了一種期望回報。但是,如果企業以適當的方式表明這是額外股利的話,額外股利仍然能向市場傳遞有關企業目前與未來經營業績的積極信息。固定股利加額外股利的政策尤其適合于盈利經常波動的企業。 　　(三)剩余股利政策。當公司采用剩余股利政策時,管理當局通常按下列步驟來決定股利的支付水平:(1)確定投資項目;(2)確定投資項目所需籌集的資金數額;(3)盡可能地用留存利潤為投資項目融資;(4)只有當投資項目所需資金得到完全滿足以后,所剩余的留存利潤才能用來支付股利。剩余股利政策的特點是把企業的股利分配政策完全作為一個籌資決策來考慮,只要公司有了其預期投資收益率超過資本成本率的投資方案,公司就會用留存利潤來為這一方案融資。剩余股利政策比較適合于新成立的或處于高速成長的企業。 　　(四)固定比率股利政策。這種政策的含義是企業每期股利的支付率保持不變,每股股利是每股盈利的函數,每股股利隨每股盈利的增減而變動。采用固定支付比率的股利政策,使得企業的股利支付極不穩定,容易造成企業的信用地位下降、股票價格下跌與股東信心動搖的局面。因而,國外采用固定比率股利政策的公司較少。 　　但是,對 中國不少上市公司而言,似乎實行固定比率的股利政策比較適合。因為在中國,有不少推行內部員工持股計劃的公司。如果采用固定比率的股利政策,可將員工個人的利益與公司的利益捆在一起,使員工意識到他們的切身利益與公司的興旺發達是息息相關的,從而充分調動廣大員工的積極性,進一步提高公司經營業績。 　　以上四種股利政策中,穩定的股利政策應用最為普遍。根據國外(LINTNER，1956)研究,公司管理當局不愿意因為利潤的短期波動而改變每年的股利支付水平。又如,“股利政策增長假設”理論(SMITH,1991)認為,穩定的股利現金流可以減少公司其他方面波動對股票價格的影響,因此,管理層應盡量避免削減股利,而努力在未來相當長的時期內保持一個穩定而持續增長的股利支付水平;當減少股利不可避免時,公司應該采取足夠大的削減幅度以防止未來再次削減。在美國、英國、加拿大等比較成熟的資本市場中,公司通常傾向于支付穩定而持續增長的股利。美國《1992年聯邦儲備公報》的資料表明:從1960年到1990年的31年期間,盡管美國公司稅后利潤每年都在波動,但是其股利支付水平卻是比較穩定并且總體趨勢是上升的。在實際生活中,影響上市公司管理當局制定股利政策的因素很多。公司管理當局在綜合考慮了各種相關因素后,對各種不同的股利政策進行比較,最終選擇一種符合本公司特點與需要的股利政策。在實務中,穩定的股利政策趨于主流。因為公司經理相信穩定的股利政策可以向市場傳遞企業正常 發展的信息,可以消除投資者關于未來股利的不確定感,從而增強投資者對公司的信心;并且穩定的股利政策也廣泛地受到投資者的歡迎。

股利分配決策　　目錄·什么是股利分配決策 　　·企業股利分配決策應考慮的因素 　　·企業股利分配的原則 　　·企業股利分配的順序 　　·股利分配決策的程序 　　·股利分配決策種類和方法 　　·股利分配決策中的彈性化管理 　　什么是股利分配決策 　　股利分配決策（Dividend distribution decision）是企業對有關股利分配事項的決策。企業取得的利潤按照國家規定作相應的調整，依法交納所得稅后，才能對稅后凈利潤進行分配。也稱作利潤分配決策(profit distribution decision-making)。 　　企業在進行股利分配時,既要考慮到股東對近期利益的要求,也要考慮到企業的長遠發展. 　　企業股利分配決策應考慮的因素 　　企業股利分配決策主要考慮以下因素: 　　(1)股利分配與留存利潤的關系 　　(2)股利分配政策及其影響因素 　　(3)股利分配的時間和方式 　　企業股利分配的原則 　　企業股利分配要遵循以下原則： 　　①必須遵守國家財經法規，除應按稅法規定確定應納稅所得額外，凈股利分配的項目、順序及比例都應按規定進行； 　　②必須兼顧企業所有者、經營者和職工的利益，合理確定提取盈余公積金、公益金和分配給投資者利潤的數額； 　　③要有利于增強企業的發展能力，股利分配要貫徹積累優先的原則，先提取公積金后再分配給投資者利潤，當年無利潤或以前年度虧損未彌補之前，不得分配利潤。 　　企業股利分配的順序 　　企業股利分配的順序如下： 　　①用于抵補被沒收的財物損失，支付違反稅法規定的各項滯納金和罰款； 　　②彌補超過用所得稅前利潤彌補期限，按規定須用凈利潤彌補的虧損； 　　③提取法定盈余公積金； 　　④提取公益金； 　　⑤向投資者分配利潤。 　　對股份有限公司提取公益金后，向投資者分配利潤應先支付優先股股利，然后提取任意盈余公積金，再支付普通股股利。 　　股利分配決策的程序 　　股利分配決策的程序和方法。股利分配決策的程序包括： 　　（1）計算可供分配的利潤； 　　（2）計提法定盈余公積金； 　　（3）計提公益金； 　　（4）計提任意盈余公積金； 　　（5）向股東（投資者）支付股利（分配利潤）。 　　股利分配決策種類和方法 　　1、剩余股利分配方案 　　根據企業投資所需的權益資本先從盈余中留用，然后將剩余盈余作為股利分配。 　　原因：保持理想資本結構，使資本成本最低。 　　2、固定或持續增長股利分配方案 　　原因：樹立形象；投資者穩定收入；其他因素。 　　缺點：股利與盈余脫節 　　3、固定股利支付率分配方案 　　原因：使股利與盈余緊密結合，但易引起波動。 　　4、低正常股利加額外股利分配方案 　　原因：有較大靈活性，有穩定股利。 　　股利分配決策中的彈性化管理 　　股利分配決策是對分配政策的選擇和分配數量的確定，股利分配決策中的彈性化管理主要體現以下兩個方面： 　　一是分配數量上的彈性。按照企業財務制度規定，企業對當年實現的利潤，不能“吃光用光”，應該做到“以豐補歉”，除按規定提取盈余公積外，適當地保留一部分未分配利潤。 　　二是分配政策上的彈性。在股利分配政策上通常有固定股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加額外股利政策、剩余股利政策等，一般來說，企業應盡量選擇低正常股利加額外股利政策。這種分配政策該政策的靈活性較大，對那些利潤水平在各年之間浮動較大的企業來說，是一種較為理想的股利分配政策

制定股利政策時應遵循的主要原則　（一）最大限度地保證股東財富最大化。制定股利政策必須與公司的財務目標相一致，即最大限度地保證股東財富最大化。滿足財務目標的要求，這是制定股利政策的前提條件和根本出發點，無論采取何種政策、方案，決策都要預見它對股東的影響。在公司資本結構合理，經營規模適當，尚未有更好投資機會時，則可派發現金股利。如果未來現金流入穩定，可采取較高的股利政策；如果未來現金流入不穩定，則寧可采取較低的股利政策。　（二）保持股利政策的連續性和穩定性。一般來說，股利政策的重大調整會在兩個方面給股東帶來影響：一方面，股利政策的波動或不穩定，會給投資者帶來公司經營不穩定的印象，從而導致股票價格的下跌；另一方面，股利收入是一部分股東的生產和消費資金來源，股利的突然減少會給他們的生活帶來較大的影響。因此，他們一般不愿意持有這種股票，最終導致價格下跌。所以，公司應該盡量避免削減股利，只有在確信未來能夠維持新的股利水平時才宜提高股利。　（三）有利于股價的合理定位。公司股票在市場上價格過高或過低都不利于公司的正常經營和穩定發展。股價過高會影響股票的流動性，并留下股價急劇下跌的隱患；股價過低，必將影響公司聲譽，不利于今后增資擴股或負債融資，還有可能引發被收購和兼并的活動；股價時高時低，波動頻繁劇烈，將動搖投資者信心。而股利政策對股票價格有著直接的影響，維持股票價格的合理定位就必然成為制定股利政策的一個重要原則。　　　（四）既要考慮股東的眼前利益，又要保障公司的長遠發展。股利政策的制定實際上是企業利潤中股利和留存收益的分割比例問題。股利政策的基本任務之一是通過股利分配，平衡企業和股東面臨的當前利益與未來利益、短期利益與長遠利益、分配與增長的矛盾，有效地增強公司的發展后勁，促進公司的長期穩定發展。

把企業會計準則中關于股份支付的內容給你作個參考吧!　　企業會計準則第11號——股份支付　　第一章 總則　　第一條 為了規范股份支付的確認、計量和相關信息的披露，根據《企業會計準則——基本準則》，制定本準則。　　第二條 股份支付，是指企業為獲取職工和其他方提供服務而授予權益工具或者承擔以權益工具為基礎確定的負債的交易。　　股份支付分為以權益結算的股份支付和以現金結算的股份支付。　　以權益結算的股份支付，是指企業為獲取服務以股份或其他權益工具作為對價進行結算的交易。　　以現金結算的股份支付，是指企業為獲取服務承擔以股份或其他權益工具為基礎計算確定的交付現金或其他資產義務的交易。　　本準則所指的權益工具是企業自身權益工具。　　第三條 下列各項適用其他相關會計準則：　　（一）企業合并中發行權益工具取得其他企業凈資產的交易，適用《企業會計準則第20號——企業合并》。　　（二）以權益工具作為對價取得其他金融工具等交易，適用《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》。　　第二章 以權益結算的股份支付　　第四條 以權益結算的股份支付換取職工提供服務的，應當以授予職工權益工具的公允價值計量。　　權益工具的公允價值，應當按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》確定。　　第五條 授予后立即可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，應當在授予日按照權益工具的公允價值計入相關成本或費用，相應增加資本公積。　　授予日，是指股份支付協議獲得批準的日期。　　第六條 完成等待期內的服務或達到規定業績條件才可行權的換取職工服務的以權益結算的股份支付，在等待期內的每個資產負債表日，應當以對可行權權益工具數量的最佳估計為基礎，按照權益工具授予日的公允價值，將當期取得的服務計入相關成本或費用和資本公積。　　在資產負債表日，后續信息表明可行權權益工具的數量與以前估計不同的，應當進行調整，并在可行權日調整至實際可行權的權益工具數量。　　等待期，是指可行權條件得到滿足的期間。　　對于可行權條件為規定服務期間的股份支付，等待期為授予日至可行權日的期間；對于可行權條件為規定業績的股份支付，應當在授予日根據最可能的業績結果預計等待期的長度。　　可行權日，是指可行權條件得到滿足、職工和其他方具有從企業取得權益工具或現金的權利的日期。　　第七條 企業在可行權日之后不再對已確認的相關成本或費用和所有者權益總額進行調整。　　第八條 以權益結算的股份支付換取其他方服務的，應當分別下列情況處理：　　（一）其他方服務的公允價值能夠可靠計量的，應當按照其他方服務在取得日的公允價值，計入相關成本或費用，相應增加所有者權益。　　（二）其他方服務的公允價值不能可靠計量但權益工具公允價值能夠可靠計量的，應當按照權益工具在服務取得日的公允價值，計入相關成本或費用，相應增加所有者權益。　　第九條 在行權日，企業根據實際行權的權益工具數量，計算確定應轉入實收資本或股本的金額，將其轉入實收資本或股本。　　行權日，是指職工和其他方行使權利、獲取現金或權益工具的日期。　　第三章 以現金結算的股份支付　　第十條 以現金結算的股份支付，應當按照企業承擔的以股份或其他權益工具為基礎計算確定的負債的公允價值計量。　　第十一條 授予后立即可行權的以現金結算的股份支付，應當在授予日以企業承擔負債的公允價值計入相關成本或費用，相應增加負債。　　第十二條 完成等待期內的服務或達到規定業績條件以后才可行權的以現金結算的股份支付，在等待期內的每個資產負債表日，應當以對可行權情況的最佳估計為基礎，按照企業承擔負債的公允價值金額，將當期取得的服務計入成本或費用和相應的負債。　　在資產負債表日，后續信息表明企業當期承擔債務的公允價值與以前估計不同的，應當進行調整，并在可行權日調整至實際可行權水平。　　第十三條 企業應當在相關負債結算前的每個資產負債表日以及結算日，對負債的公允價值重新計量，其變動計入當期損益。　　第四章 披露　　第十四條 企業應當在附注中披露與股份支付有關的下列信息：　　（一）當期授予、行權和失效的各項權益工具總額。　　（二）期末發行在外的股份期權或其他權益工具行權價格的范圍和合同剩余期限。　　（三）當期行權的股份期權或其他權益工具以其行權日價格計算的加權平均價格。　　（四）權益工具公允價值的確定方法。　　企業對性質相似的股份支付信息可以合并披露。　　第十五條 企業應當在附注中披露股份支付交易對當期財務狀況和經營成果的影響，至少包括下列信息：　　（一）當期因以權益結算的股份支付而確認的費用總額。　　（二）當期因以現金結算的股份支付而確認的費用總額。　　（三）當期以股份支付換取的職工服務總額及其他方服務總額。　　《企業會計準則第11號——股份支付》應用指南　　一、股份支付的含義　　本準則第二條規定，股份支付是指企業為獲取職工和其他方提供服務而授予權益工具或者承擔以權益工具為基礎確定的負債的交易。　　企業授予職工期權、認股權證等衍生工具或其他權益工具，對職工進行激勵或補償，以換取職工提供的服務，實質上屬于職工薪酬的組成部分，但由于股份支付是以權益工具的公允價值為計量基礎，因此由本準則進行規范。　　二、股份支付的處理　　股份支付的確認和計量，應當以真實、完整、有效的股份支付協議為基礎。　　（一）授予日　　除了立即可行權的股份支付外，無論權益結算的股份支付或者現金結算的股份支付，企業在授予日都不進行會計處理。　　授予日是指股份支付協議獲得批準的日期。其中“獲得批準”，是指企業與職工或其他方就股份支付的協議條款和條件已達成一致，該協議獲得股東大會或類似機構的批準。　　（二）等待期內的每個資產負債表日　　股份支付在授予后通常不可立即行權，一般需要在職工或其他方履行一定期限的服務或在企業達到一定業績條件之后才可行權。　　業績條件分為市場條件和非市場條件。市場條件是指行權價格、可行權條件以及行權可能性與權益工具的市場價格相關的業績條件，如股份支付協議中關于股價至少上升至何種水平才可行權的規定。非市場條件是指除市場條件之外的其他業績條件，如股份支付協議中關于達到最低盈利目標或銷售目標才可行權的規定。　　等待期長度確定后，業績條件為非市場條件的，如果后續信息表明需要調整等待期長度，應對前期確定的等待期長度進行修改；業績條件為市場條件的，不應因此改變等待期長度。對于可行權條件為業績條件的股份支付，在確定權益工具的公允價值時，應考慮市場條件的影響，只要職工滿足了其他所有非市場條件，企業就應當確認已取得的服務。　　1．等待期內每個資產負債表日，企業應將取得的職工提供的服務計入成本費用，計入成本費用的金額應當按照權益工具的公允價值計量。　　對于權益結算的涉及職工的股份支付，應當按照授予日權益工具的公允價值計入成本費用和資本公積（其他資本公積），不確認其后續公允價值變動；對于現金結算的涉及職工的股份支付，應當按照每個資產負債表日權益工具的公允價值重新計量，確定成本費用和應付職工薪酬。　　對于授予的存在活躍市場的期權等權益工具，應當按照活躍市場中的報價確定其公允價值。對于授予的不存在活躍市場的期權等權益工具，應當采用期權定價模型等確定其公允價值，選用的期權定價模型至少應當考慮以下因素：　　（1）期權的行權價格；　　（2）期權的有效期；　　（3）標的股份的現行價格；　　（4）股價預計波動率；　　（5）股份的預計股利；　　（6）期權有效期內的無風險利率。　　2．等待期內每個資產負債表日，企業應當根據最新取得的可行權職工人數變動等后續信息作出最佳估計，修正預計可行權的權益工具數量。在可行權日，最終預計可行權權益工具的數量應當與實際可行權數量一致。　　根據上述權益工具的公允價值和預計可行權的權益工具數量，計算截至當期累計應確認的成本費用金額，再減去前期累計已確認金額，作為當期應確認的成本費用金額。　　（三）可行權日之后　　1．對于權益結算的股份支付，在可行權日之后不再對已確認的成本費用和所有者權益總額進行調整。企業應在行權日根據行權情況，確認股本和股本溢價，同時結轉等待期內確認的資本公積（其他資本公積）。　　2．對于現金結算的股份支付，企業在可行權日之后不再確認成本費用，負債（應付職工薪酬）公允價值的變動應當計入當期損益（公允價值變動損益）。　　三、回購股份進行職工期權激勵　　企業以回購股份形式獎勵本企業職工的，屬于權益結算的股份支付，應當進行以下處理：　　（一）回購股份　　企業回購股份時，應當按照回購股份的全部支出作為庫存股處理，同時進行備查登記。　　（二）確認成本費用按照本準則對職工權益結算股份支付的規定，企業應當在等待期內每個資產負債表日按照權益工具在授予日的公允價值，將取得的職工服務計入成本費用，同時增加資本公積（其他資本公積）。　　（三）職工行權企業應于職工行權購買本企業股份收到價款時，轉銷交付職工的庫存股成本和等待期內資本公積（其他資本公積）累計金額，同時，按照其差額調整資本公積（股本溢價）。

取得股份的最原始的收益，就是按股取得紅利。那么能取得多少，名義利潤是多少，能支付比例是多少，當然就是核心內容。　　股利指股份公司按發行的股份分配給股東的利潤。股息、紅利亦合稱為股利。股份公司通常在年終結算后，將盈利的一部分作為股息按股額分配給股東。　　股息，是指公司根據股東出資比例或持有的股份，按照事先確定的固定比例向股東分配的公司盈余；而紅利是公司除股息之外根據公司盈利的多少向股東分配的公司盈余。顯然，股息率是固定的，而紅利率是不固定的，由股東會根據股息以外盈利的多少而作出決議。