8月22日，華潤啤酒以-0.89%漲跌幅收盤，股價達44.65港元/股。縱觀近日來股價表現，業績上漲并沒有成為華潤啤酒資本市場“止跌劑”。華潤啤酒今年上半年首度披露白酒業務營收，曾一度斥資超130億元收購的白酒業務，如今卻換來不足10億元營收。

　　不僅如此，反觀啤酒業務，盡管華潤啤酒以13.6%營收增幅、22.3%的凈利增幅為上半年收官，但仍難擺脫高端“追趕者”標簽。

　　超130億投資換9億營收

　　8月22日，華潤啤酒以44.65港元/股收盤，漲跌幅達-0.89%。縱觀從8月18日發布財報以來，華潤啤酒股價便在連續三個交易日內下跌，其中8月18日、21日、22日分別以-2.34%、-2.07%以及-0.89%的漲跌幅收盤，其中8月21日盤內觸及今年最低價43.15港元/股。

　　一面是上漲的業績數據，一面是下跌的股價，在一升一降之間，白酒業務成為關鍵所在。

　　在今年上半年業績報告中，華潤啤酒首度披露了白酒業務。根據公告顯示，1-6月白酒業務營業收入以及未計利息及稅項前盈利分別為9.77億元、0.71億元。如剔除因收購金沙酒業所產生的無形資產攤銷的影響，未計利息及稅項前盈利為3.95億元。

　　對此，商業那點事兒小編向華潤啤酒相關部門遞交采訪提綱并致電，截至發稿前，均未予以回復。

　　曾一度斥資超130億元進行大手筆收購，卻換來不足10億元營收，對于華潤系而言，這筆買賣似乎略顯“血虧”。

　　小編梳理發現，2022年華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業控股有限公司（以下簡稱“華潤酒業”）以123億元總價收購貴州金沙窖酒酒業有限公司（以下簡稱“金沙酒業”）55.19%的股權；2021年，華潤酒業以13億元收購山東景芝酒業40%股權。盡管并未披露收購金種子酒時的收購金額，但就目前對白酒業務的投資情況來看，華潤啤酒便已投入超130億元。

　　廣科咨詢首席策略師沈萌指出，華潤系在評估白酒行業的成長潛力和白酒市場的發展趨勢等方面都沒有形成更好效果，不排除是更多受到此前白酒概念火爆程度的影響。白酒概念火熱只是市場短期現象，而白酒行業除頭部品牌外，其他經營狀況都不突出，而華潤系也缺少能將收購品牌短期內能提升為頭部品牌的能力和經驗。

　　高端啤酒追趕者

　　對比白酒業務的窘境，華潤啤酒主營業務業績似乎略顯輕松。根據上半年業績報告顯示，華潤啤酒整體啤酒銷量達657.1萬千升，同比提升4.4%。其中，1-6月華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量約144.4萬千升，同比增長26.4%。喜力品牌銷量錄得接近60%增長。

　　盡管高端啤酒銷量不斷提升，但縱觀近年來在國產啤酒高端化進程中，華潤啤酒卻難以擺脫高端啤酒追趕者的標簽。

　　據公開資料顯示，2013年華潤雪花啤酒曾推出高端試水產品“雪花臉譜”，但推出后市場反饋并不理想。直至2017年，通過收購喜力啤酒中國業務，華潤啤酒再度打開了高端啤酒市場。此后，華潤啤酒也通過推出自有高檔產品SuperX、馬爾斯綠、黑獅白啤等產品征戰高端市場。

　　近日，小編走訪了北京部分終端發現，雪花啤酒旗下僅黑獅白啤、喜力兩款產品在商超及夜場渠道銷售略好。在商超渠道層面，包括燕京U8、百威啤酒、嘉士伯等產品是較為熱賣的高端產品。在黃寺附近的盒馬商超中，百威啤酒以及燕京U8被擺放在較為顯眼的區域。此外，在餐飲渠道中，北京商報記者走訪了北京簋街、王府井等餐飲聚集地發現，目前多家餐廳銷售的產品以燕京U8以及百威啤酒為主。

　　不僅是終端市場，據公開數據顯示，2022年華潤啤酒高檔及以上啤酒銷量約210.2萬千升，同比增長12.6%；青島啤酒中高端以上產品實現銷量293萬千升，約占全年總銷量的36%，中高端以上產品銷量同比增長4.99%；燕京啤酒燕京U8銷量達39萬千升，同比增長超50%。

　　對于追趕高端市場，華潤雪花啤酒首次全國渠道伙伴大會上表示，到2025年在高端產品份額上將反超主要競爭對手。彼時，華潤雪花啤酒（中國）有限公司黨委書記、總經理侯孝海表示，傳統啤酒企業價格戰的模式已經走不通，產品消費升級帶來的高端化競爭將成為下一輪競爭的主要趨勢，到2025年華潤啤酒要在高端產品份額上反超主要競爭對手。

　　對此，啤酒營銷專家方剛指出：“華潤啤酒還有很多挑戰，除品牌問題，還有渠道、組織問題，甚至包括產品等一系列問題，短時間內華潤啤酒很難成為行業第一的中高端品牌，這需要走很長一段路。”

　　從并購到專注

　　當華潤系白酒與啤酒都在不斷追趕同業時，擺在華潤啤酒面前的“啤+白”路線，或許不再是收購如此簡單。

　　華潤啤酒執行董事、董事會主席侯孝海表示，對于未來是否有更多白酒項目收購計劃，會采取更加謹慎的態度來對待新項目并購。

　　在發聲稱謹慎收購新項目后，華潤啤酒進一步加碼白酒業務。8月18日，華潤啤酒發布公告顯示，魏強已辭任本公司執行董事及授權代表以及不再擔任執行委員會、提名委員會、財務委員會及購股權普通委員會各自之成員，唯將繼續擔任本公司副總裁。

　　對于此次人事變動，華潤啤酒方面表示，原因系有意專注于管理本集團于本年度新增之白酒業務。

　　從此前揮金如土大肆并購，到謹慎收購，再到如今專注白酒業務，華潤系選擇自斂鋒芒的背后，或許是優勢難以發揮的結果。沈萌指出，華潤啤酒無法把白酒板塊做出成績，因為中國白酒板塊的品牌價值是靠歷史積累、而非收購兼并或營銷，所以華潤啤酒的優勢難以在白酒行業發揮。

　　如今，三家酒企、三枚棋子，在華潤系的版圖形成合力高舉高打的同時，不得不防止一朝不慎滿盤皆輸的情況出現。

　　面對未來白酒機遇，酒類營銷專家肖竹青認為，目前華潤系在口糧酒市場仍有較大機會。但在整合全國口糧酒市場過程中，應該因地制宜、因人制宜、因時制宜，注重文化融合，注重與原有團隊融合，防止出現內訌。從理論上講，華潤系會把諸如金沙酒業、景芝白酒等全國各省收購的區域酒廠，逐步裝入金種子酒上市公司平臺。

　　來源：商業那點事兒、華潤雪花官微、東方財富網截圖、網絡。版權歸原作者及原出處所有，如涉及版權等問題，請及時與我們聯系刪除。