白酒在我國有著悠久的釀造歷史，其生產主要集中在長江上游和赤水河流域的貴州仁懷、四川宜賓、四川瀘州，這三個地方有著全球規模最大、質量最優的蒸餾酒產區，其白酒產業集群扛起中國白酒產業的半壁河山。中國白酒行業發展歷程白酒在我國有著悠久的釀造歷史，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒并稱為世界六大蒸餾酒。我國白酒行業整體可以分為四個階段，第一階段名酒企業擴大產能，以平穩銷售為主;此后經歷了高速擴張，商務消費促進行業發展，并且各大醬香型龍頭企業憑借超強的品牌力、產品力和渠道力引領白酒行業的發展。目前，居民可自由支配收入快速增長帶動消費能力的提升，消費升級需求逐漸顯現，龍頭企業馬太效應凸顯。中國白酒產量連續多年下降2012年12月，《中央軍委加強自身作風建設十項規定》要求：接待工作不安排宴請，不喝酒，更是對軍隊接待工作中飲酒亮出了紅牌。之后，各地方政府又陸續出臺地方版“禁酒令”。中國白酒行業前期積累的產能過剩、社會庫存過大等問題快速爆發，白酒行業進入調整期，全行業產量增速大幅下滑，但我國規模以上白酒企業的產量直至2016年仍保持了正向增長，達1358萬噸。經過前期深度調整以及消費升級推動，分化發展成為2016年以來白酒行業的總體特征，落后產能持續出清，白酒行業整體產量持續減少。2019年，白酒產量已下降至786萬噸，2020年上半年，白酒產量只有350萬噸，預計2020年全年產量在700萬噸左右。中國白酒銷售收入波動較小白酒行業需求主要來自政務需求、商務需求和個人需求。在三公消費受限后，以及中央八項規定的影響，政務需求出現大幅下降，目前處于低位且短期難以改善;商務需求受宏觀經濟發展影響較大，而當下國內經濟下行壓力加大，且短期預計不會有大規模的經濟刺激政策出臺，因此需求提升的可能性較低;個人需求變化來源于消費升級，“少喝酒、喝好酒”成為共識。所以，中國白酒行業銷售收入與產量走勢基本保持一致，但因為近年來高端白酒的品牌溢價，其價格仍處于高位，并且帶動次高端白酒價格持續走高，致使白酒行業銷售收入波動幅度較白酒產量較小。中國白酒行業銷售收入在2017年和2018年有明顯下滑;2019年，受個人需求拉動，中國白酒行業銷售收入增長至5672億元，同比增長5.74%。2020年，新冠疫情的爆發及蔓延直接影響了白酒春節旺季的消費，白酒行業銷售收入較2019年同期大幅下降，僅有2737億元。白酒行業在2020年第二季度逐漸復蘇新冠疫情直接影響了白酒春節旺季的消費，2020年上半年，白酒上市公司收入及利潤增速均較2019年同期有明顯下滑。2020年第二季度，中國白酒行業的收入增速較2020年第一季度的-0.03%略有提升，增速到達3.42%;但在利潤端增速上反而從第一季度的 9.46%回落至6.35%。扣除茅臺和五糧液之后，白酒行業第二季度仍然負增長，第二季度白酒行業收入和利潤增速分別為-5.2%和-0.6%。高端白酒企業2020年上半年業績亮眼以貴州茅臺和五糧液為代表的高端白酒企業在2020年上半年收入及利潤依然能夠維持兩位數增長，洋河股份、古井貢酒和老白干等區域次高端白酒企業收入利潤均呈現小兩位數下滑，說明擁有較強品牌力和渠道力的企業，在極端特殊情況下的抗風險能力和渠道調節能力強于缺乏基礎市場的泛區域品牌。

四川省宜賓五糧液集團有限公司是一家以酒業為主，多元化發展的大型國有企業集團。2020年1月，數說商業發布《白酒上市企業2020年市值排行榜》，19家白酒上市企業2020年市值總額為51983.33億元，其中，五糧液以11328.47億元位列第二，僅次于貴州茅臺，是我國白酒行業的主要龍頭企業。1、中國白酒行業龍頭企業全方位對比目前，中國白酒行業的龍頭企業分別為五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)，兩家企業均在上世紀50年代成立。2020年，五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)兩家企業白酒行業市場份額占比達27%。2、五糧液：白酒業務的布局歷程四川省宜賓五糧液集團有限公司是一家以酒業為主，多元化發展的大型國有企業集團。目前已形成“1+5”產業布局(酒業主業+大機械、大包裝、大物流、大金融、大健康五大多元產業)。五糧液在1998年更名為“四川省宜賓五糧液集團”，1998年在深交所A股上市。從產能與投資上看，自成立以來，五糧液經過五次擴建，產能逐步提高。五糧液在白酒業務上的布局歷程如下：3、五糧液：白酒業務布局及運營現狀——白酒產銷量： 產銷量逐年下降，產銷率保持較高水平從白酒產銷情況上看，自2018年以來，五糧液白酒產銷量均逐年下降，但產銷率較為穩定，均在98%以上。2020年，五糧液白酒產量達15.88萬噸，銷售量達16.04萬噸，產銷率高達101.01%。從庫存上看，五糧液白酒庫存量較少，2020年僅為1.42萬噸。——白酒產能： 產能較高，在建產能達2萬噸五糧液集團擁有年產4萬噸級的釀酒車間，擁有年產20萬噸商品酒能力和60萬噸原酒儲存能力，是規模宏大的純糧固態發酵白酒生產基地。根據公司披露數據，2020年，五糧液酒類設計產能達10.38萬噸，實際產能達9.54萬噸，在建產能約達2萬噸。注：上述產能數據均按基酒口徑統計。——白酒業務布局： 西部、東部營收占比快速提升五糧液產品市場均在國內，并且未直接出口酒類產品。五糧液產地在四川，在我國西部地區輻射范圍較廣，2019-2020年，五糧液西部及東部市場占比快速上升，2020年，五糧液西部地區營收達184.94億元，較2019年增長32億元，占比達35.27%;其次為東部地區，2020年，五糧液東部地區營收達141.86億元，較2019年增長約33億元，占比達27.05%。——市場份額：市場份額占比接近10%，僅次于貴州茅臺從競爭格局來看，2021年1月31日，中國酒業協會官方微信號發布了2020年全國酒業經濟指標，2020年，中國規模以上白酒企業累計銷售收入達到5836億元。其中，五糧液以9.82%的市場份額占比位居第二，僅次于貴州茅臺。4、五糧液：白酒業務經營業績——白酒業務收入： 營業收入逐年上升，毛利率逐年增長從營業收入上看，2020年，五糧液股份公司實現營業收入573.2億元、增長14.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤199.6億元、增長14.7%。從白酒業務收入上看，2018-2020年，五糧液白酒業務收入逐年增長，毛利率逐年上升，但與貴州茅臺90%以上的毛利率相比仍有一定差距。2020年，五糧液白酒業務收入達524.34億元，毛利率達80.28%。——白酒業務成本：原材料成本快速增長，占比接近56%從成本上看，2018年以來，五糧液原材料、人工、制造費用成本均逐年增長，能源成本波動變化，2020年，五糧液原材料成本突破82.80億元，人工成本達43.28億元，制造費用上升至14.07億元，總成本達148.11億元。從成本結構上看，2020年，五糧液原材料成本占比顯著上升，達55.90%，較2019年上升5.84個百分點，主要可能是受2020年以來糧食價格上升的影響?！饕蛻粢蕾囆裕呵拔迕N售客戶依賴性增強從主要銷售客戶看，2018-2020年，五糧液前五名銷售客戶合計銷售金額及占比快速增長，2018年，前五名客戶銷售金額僅為43.76億元，2020年突破100億元，占比由10.93%升至18.07%，對于主要客戶依賴性加強。從主要供應商看，2018-2020年，五糧液前五名供應商采購金額也逐年增長，但增幅較小，2020年，五糧液前五名供應商采購金額達21.25億元，較2019年僅上升1億元，占比達21.78%。5、五糧液：白酒業務發展規劃2021 年是全面建設社會主義現代化國家的開啟之年，是“十四五”開局之年，也是五糧液創新發展、轉型發展、跨越發展的關鍵一年。2021 年公司經營目標：公司力爭實現營業總收入兩位數增長，將繼續保持行業骨干企業平均先進水平的發展速度，確保企業發展運行在穩健可持續增長的合理區間。更多行業相關數據請參考前瞻產業研究院《中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》

四川省宜賓五糧液集團有限公司是一家以酒業為主，多元化發展的大型國有企業集團。2020年1月，數說商業發布《白酒上市企業2020年市值排行榜》，19家白酒上市企業2020年市值總額為51983.33億元，其中，五糧液以11328.47億元位列第二，僅次于貴州茅臺，是我國白酒行業的主要龍頭企業。1、中國白酒行業龍頭企業全方位對比目前，中國白酒行業的龍頭企業分別為五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)，兩家企業均在上世紀50年代成立。2020年，五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)兩家企業白酒行業市場份額占比達27%。2、五糧液：白酒業務的布局歷程四川省宜賓五糧液集團有限公司是一家以酒業為主，多元化發展的大型國有企業集團。目前已形成“1+5”產業布局(酒業主業+大機械、大包裝、大物流、大金融、大健康五大多元產業)。五糧液在1998年更名為“四川省宜賓五糧液集團”，1998年在深交所A股上市。從產能與投資上看，自成立以來，五糧液經過五次擴建，產能逐步提高。五糧液在白酒業務上的布局歷程如下：3、五糧液：白酒業務布局及運營現狀——白酒產銷量： 產銷量逐年下降，產銷率保持較高水平從白酒產銷情況上看，自2018年以來，五糧液白酒產銷量均逐年下降，但產銷率較為穩定，均在98%以上。2020年，五糧液白酒產量達15.88萬噸，銷售量達16.04萬噸，產銷率高達101.01%。從庫存上看，五糧液白酒庫存量較少，2020年僅為1.42萬噸?！拙飘a能： 產能較高，在建產能達2萬噸五糧液集團擁有年產4萬噸級的釀酒車間，擁有年產20萬噸商品酒能力和60萬噸原酒儲存能力，是規模宏大的純糧固態發酵白酒生產基地。根據公司披露數據，2020年，五糧液酒類設計產能達10.38萬噸，實際產能達9.54萬噸，在建產能約達2萬噸。注：上述產能數據均按基酒口徑統計。——白酒業務布局： 西部、東部營收占比快速提升五糧液產品市場均在國內，并且未直接出口酒類產品。五糧液產地在四川，在我國西部地區輻射范圍較廣，2019-2020年，五糧液西部及東部市場占比快速上升，2020年，五糧液西部地區營收達184.94億元，較2019年增長32億元，占比達35.27%;其次為東部地區，2020年，五糧液東部地區營收達141.86億元，較2019年增長約33億元，占比達27.05%?！袌龇蓊~：市場份額占比接近10%，僅次于貴州茅臺從競爭格局來看，2021年1月31日，中國酒業協會官方微信號發布了2020年全國酒業經濟指標，2020年，中國規模以上白酒企業累計銷售收入達到5836億元。其中，五糧液以9.82%的市場份額占比位居第二，僅次于貴州茅臺。4、五糧液：白酒業務經營業績——白酒業務收入： 營業收入逐年上升，毛利率逐年增長從營業收入上看，2020年，五糧液股份公司實現營業收入573.2億元、增長14.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤199.6億元、增長14.7%。從白酒業務收入上看，2018-2020年，五糧液白酒業務收入逐年增長，毛利率逐年上升，但與貴州茅臺90%以上的毛利率相比仍有一定差距。2020年，五糧液白酒業務收入達524.34億元，毛利率達80.28%。——白酒業務成本：原材料成本快速增長，占比接近56%從成本上看，2018年以來，五糧液原材料、人工、制造費用成本均逐年增長，能源成本波動變化，2020年，五糧液原材料成本突破82.80億元，人工成本達43.28億元，制造費用上升至14.07億元，總成本達148.11億元。從成本結構上看，2020年，五糧液原材料成本占比顯著上升，達55.90%，較2019年上升5.84個百分點，主要可能是受2020年以來糧食價格上升的影響?！饕蛻粢蕾囆裕呵拔迕N售客戶依賴性增強從主要銷售客戶看，2018-2020年，五糧液前五名銷售客戶合計銷售金額及占比快速增長，2018年，前五名客戶銷售金額僅為43.76億元，2020年突破100億元，占比由10.93%升至18.07%，對于主要客戶依賴性加強。從主要供應商看，2018-2020年，五糧液前五名供應商采購金額也逐年增長，但增幅較小，2020年，五糧液前五名供應商采購金額達21.25億元，較2019年僅上升1億元，占比達21.78%。5、五糧液：白酒業務發展規劃2021 年是全面建設社會主義現代化國家的開啟之年，是“十四五”開局之年，也是五糧液創新發展、轉型發展、跨越發展的關鍵一年。2021 年公司經營目標：公司力爭實現營業總收入兩位數增長，將繼續保持行業骨干企業平均先進水平的發展速度，確保企業發展運行在穩健可持續增長的合理區間。更多行業相關數據請參考前瞻產業研究院《中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》