肯定不如往年樂觀

同行業的上市公司最具有可比性 當然是某個具體上市公司的報表好分析，因為他們的信息都是公開的，具體可在中國證券報或相關網站上查詢這些公司的季報、年報等，如果你有大型數據庫進最好，那里也有 具體，就五糧液而言，可選取G老窖、貴州茅臺、山西汾酒等來進行比較。

你可以參考 （證星獨家）青島啤酒財務報表深度分析 http://report.stockstar.com/info/Darticle.aspx?id=SS,20050817,30255690&columnid=1625&pageno=1

從網上下載，今年第一季度某個上市公司的財務數據，里面就有詳細的科目如 收益率、負債率、現金流等 根據對比上一年度的同期數據，做環比啊。

如果突然某一年，企業集中更新固定資產，不也會出現“經營活動+投資活動”為負的情況嗎，所以由于 ...hunduncai 發表于 2011-8-8 09:56 謝謝，現在對自由現金流量有了比較系統的認識了，之前都很模糊，不知道哪些是加項哪些是減項，現在清楚站在債權人、股權人的角度和股東身份的角度是不同的，分析一個企業自由現金流需要多方面分析。就像hunduncai 說的自由現金流是維持企業正常運轉后能夠給股東和債權人提供的資金，然后再結合企業的負債情況加以分析，我們應該尋找自由現金流量穩定增長且負債不多的企業，像中國鐵建這樣的企業每年的自由現金流量都不夠償還當年的債務，只能靠大力融資借款來償還，這樣負債就更多相應的利息也需要更多的支出，當年的自由現金流量償清所有債務需要50到60年，風險巨大，如果我們懂得分析就可以避開這樣有地雷公司了，論壇中有好幾個同學都是買入鐵建虧損后才開始研究財務報表的，如果一開始稍加分析，就不會出現這樣的情況，而不是簡單的定義為PE、PB這么簡單，我有一個朋友也買了此股理由是PE已經很低了是很片面的想法。而茅臺這樣的企業一年半的時間自由現金流量就可以償還所有的債務，更加說明好的企業是不需要借錢的。關于張裕的現金流量表好像和別的企業計量法有點不相同，它把銀行的定期存款都記到投資活動的支出中，所以出現了現金流量表最后一項年末現金余額及等價物和資產負債表中的貨幣現金相差100億的情況，我看到關于貨金現金的附表之中銀行存款剛好是100億，還有鐵建的年末現金余額及等價物這項和貨幣現金也不相等，看了貨幣現金的附表，持有很多外幣不知道是不是因為外幣沒有計入的結果，感謝hunduncai大哥，期待更好的作品。

謝謝，下了，不過按這樣計算自由現金流，目前沒有一家中國公司達到林奇的現金收益率的水平，都沒有找到超過 ...luckyao858 發表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏實實去看公司的報表。另外，我想多說兩句，不要總是認為美國的公司就多好多好，中國的公司多么多么垃圾，看看零售業的沃爾瑪年增幅和財務數據，再看看蘇寧電器等中國公司的數據，看看可口可樂的財務數據和增速，再看看中國的茅臺、張裕的財務數據。我就不相信了，在中國這么一個大發展的朝陽國度里，公司一個個都比美國的已經很成熟的產業要垃圾？說不通的。別再犯外國的月亮比中國圓的錯誤……

試讀結束，如需閱讀或下載，請點擊購買>原發布者:秋香姑娘如何分析公司財務報表如何分析公司財務報表關于公司的財務狀況怎么從報表上看出來？在企業眾多的財務報表中，對外公布的報表主要是資產負債表、利潤及利潤分配表、財務狀況變動表。這三張表有不同的作用。簡單地說，資產負債表反映了某一時期企業報告日的財務狀況，利潤及利潤分配表反映企業某個報告期的盈利情況及盈利分配，財務狀況變動表反映企業報告期營運資金的增減變化情況。(1)償債能力指標，包括流動比率、速動比率。流動比例通常以2為好，速動比率通常以1為好。但分析時要注意到企業的實際情況。(2)反映經營能力，如在企業率較高情況下，應收帳款周轉率、存貨周轉率等。周轉率越快，說明經營能力越強。(3)獲利能力，如股本凈利率、銷售利潤率、毛利率等。獲利能力以高為好。(4)權益比例，分析權益、負債占企業資產的比例。其結果要根據具體情況來確定優劣。通過對企業毛利率的計算，能夠從一個方面說明企業主營業務的盈利能力大小。毛利率的計算公式為：(主營業務收入-營業成本)÷主營業務收入=毛利÷主營業務收入如果企業毛利率比以前提高，可能說明企業生產經營管理具有一定的成效，同時，在企業存貨周轉率未減慢的情況下，企業的主營業務利潤應該有所增加。反之，當企業的毛利率有所下降，則應對企業的業務拓展能力和生產管理效率多加考慮。面對資產負債表中一大堆數據，你可能會有一種惘然的感覺，不知道自己應該從何處著手。我認為可以從以下幾個方面著

研究公司的內在價值是價值投資的基礎。做價值投資肯定是要研究一個上市公司的經營狀況的，從而更好的判斷一個公司的內在價值，做出值不值得投、什么時候投的投資決策。所謂“謀定而后動”，在做投資前做好研究才會笑對波動，淡看喧鬧。很多人認同價值投資理念，但對單個公司研究卻無從下手，而研究公司的內在價值又是價值投資的基礎。針對以上情況，本人深見股市將以伊利股份為例，手把手跟大家一起從頭開始研究這家上市公司情況，力求數據圖表說話，簡潔明了易懂的表達，讓大家知道從何下手，如何分析上市公司經營情況。財務報表分析方法基本程序深見股市：一、短期償債能力分析1. 營運資本＝流動資產－流動負債2. 流動比率＝流動資產÷流動負債3. 速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債二、長期償債能力分析1. 資產負債率＝（負債總額÷資產總額）×100%2.產權比率＝（負債總額÷所有者權益總額）×100%三、資產運用效率分析1. 總資產周轉率＝主營業務收入÷總資產平均余額其中：總資產平均余額＝（期初總資產＋期末總資產）÷2總資產周轉天數＝計算期天數÷總資產周轉率2. 流動資產周轉率＝主營業務收入÷流動資產平均余額其中：流動資產平均余額＝（期初流動資產＋期末流動資產）÷2流動資產周轉天數＝計算期天數÷流動資產周轉率3. 固定資產周轉率＝主營業務收入÷固定資產平均余額其中：固定資產平均余額＝（期初固定資產＋期末固定資產）÷2固定資產周轉天數＝計算期天數÷固定資產周轉率4. 應收賬款周轉率＝主營業務收入÷應收賬款平均余額其中：應收賬款平均余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）÷2應收賬款周轉天數＝計算期天數÷應收賬款周轉率四、獲利能力分析1. ① 銷售毛利額＝主營業務收入－主營業務成本銷售毛利率＝銷售毛利額÷主營業務收入×100%2. 銷售凈利率＝凈利潤÷主營業務收入×100%3. 總資產收益率＝收益總額÷平均資產總額×100%其中：收益總額＝息稅前利潤五、投資報酬分析1. ① 財務杠桿系數＝普通股每股收益變動率÷息稅前利潤變動率② 財務杠桿系數＝變動前的息稅前利潤÷變動前的稅前利潤2. ① 凈資產收益率＝凈利潤÷平均所有者權益×100%其中：平均所有者權益＝（期初所有者權益＋期末所有者權益）÷2② 凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數其中：資產凈利率＝銷售凈利率×總資產周轉率權益乘數＝1÷（1－資產負債率）所以：③ 凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

財務報表分析方法 1．主要功能。財務報表分析的功能有三點： 通過分析資產負債表，可以了解公司的財務狀況，對公司的償債能力、資本結構是否合理、流動資金是否充足作出判斷。通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經營效率，對公司在行業中的競爭地位、持續發展能力作出判斷。 通過分析財務狀況變動表，了解公司營運資金管理能力，判斷公司合理運用資金的能力以及支持日常周轉的資金來源是否充分并且有可持續性。 2．財務報表分析的基本方法： 財務報表分析的方法主要有：比率分析、水平分析、共同比報表分析三種。 財務比率是指企業報表中有重要或內在聯系的指標間所形成的比率。在這里，必須注意：在運用比率分析方法進行分析時，在某一特定比率中涉及的各項目之間必須有聯系。把互不相聯的兩個財務數據放在一起所計算出來的比率無任何意義。 水平分析有時又可以被稱為趨勢分析，它是最簡單的一種分析方法。具體分析方法為：將某特定企業連續若干會計年度的報表資料在不同年度間進行橫向對比，確定不同年度間的差異額或差異率，以分析企業各報表項目的變動情況及變動趨勢。 共同比報表分析方法具體地說：只對當期損益表或資產負債表作縱向分析而不司橫跨幾年進行分析。 3. 財務報表分析的要點：財務分析的對象是財務報表，財務報表主要包括資產負債表、財務狀況變動表和利潤及利潤分配表。從這三種表中應著重分析以下四項主要內容： （1）公司的獲利能力。公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。 （2）公司的償還能力。目的在于確保投資的安全。具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。 （3）公司擴展經營的能力。即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。 （4）公司的經營效率。主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率。 4. 評價企業財務狀況的指標： （1）銷售利潤率：反映企業銷售收入的獲利水平。計算公式： 銷售利潤率 = 利潤總額/產品銷售凈收入 × 100% 產品銷售凈收入：指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。 （2）總資產報酬率：用于衡量企業運用全部資產獲利的能力。計算公式為： 總資產報酬率 = （利潤總額+利息支出）/平均資產總額 × 100%（3）資本收益率：是指企業運用投資者投入資本獲得收益的能力。計算公式： 資本收益率 = 凈利潤/實收資本 × 100%（4）資本保值增值率：主要反映投資者投入企業的資本完整性和保全性。計算公式： 資本保值增值率 = 期末所有者權益總額/期初所有者權益總額 × 100% 資本保值增值率 = 100%，為資本保值；資本保值增值率大于100%，為資本增值。（5）資產負債率：用于衡量企業負債水平高低情況。計算公式： 資產負債率 = 負債總額/資產總額 × 100% （6）流動比率：衡量企業在某一時點償付即將到期債務的能力，又稱短期償債能力比率。計算公式： 流動比率 = 流動資產/流動負債 × 100% 速動比率：是指速動資產與流動負債的比率，它是衡量企業在某一時點運用隨時可變現資產償付到期債務的能力。速動比率是對流動比率的補充。計算公式： 速動比率 = 速動資產/流動負債 × 100% （7）應收帳款周轉率：也稱收帳比率，用于衡量企業應收帳款周轉快慢。計算公式： 應收帳款周轉率 = 賒銷凈額/平均應收帳款余額 × 100% 賒銷凈額 = 銷售收入 - 現銷收入 - 銷售退回、折讓、折扣。由于企業賒銷資料作為商業機密不對外公布，所以，應收帳款周轉率一般用賒銷和現銷總額，即銷售凈收入。 平均應收帳款余額 = （期初應收帳款余額 + 期末應收帳款余額）÷ 2 （8）存貨周轉率：用于衡量企業在一定時期內存貨資產的周轉次數，反映企業購、產、銷平衡的效率的一種尺度。計算公式： 存貨周轉率 = 產品銷售成本/平均存貨成本 × 100% 平均存貨成本 = （起初存貨成本 + 期末存貨成本）÷ 2 （9）社會貢獻率：是衡量企業運用全部資產為國家或社會創造或支付價值的能力。 社會貢獻率 = 企業社會貢獻總額/平均資產總額 × 100%（10）社會積累率：衡量企業社會貢獻總額中多少用于上交國家財政。計算公式： 社會積累率 = 上交國家財政總額/企業社會貢獻總額 × 100%

重點關注的財務指標: 1.凈資產收益率是凈資產創造價值能力的體現，也是能真正如實反映企業經營情況的指標。投資的本質就是賺錢，投入多少錢，每年能賺多少，是最直觀的。所以凈資產收益率是反映企業盈利能力最重要的指標。另外，高凈資產收益率表明企業具備獲取超額利潤的能力，這種情況如果能持續，說明企業擁有一定的壁壘，ROE越高表明壁壘越強大，未來持續獲得超額利潤的可能性也越大 2凈利潤增長率 凈利潤增長率是反映企業成長性的重要指標之一。但高凈利潤增長率并不代表股東一定能獲得高回報，具體情況具體分析。 3毛利率 毛利率是考察企業盈利能力的一個重要的指標，不同行業毛利率差別較大，當然越高越好，象茅臺這樣毛利率高達50％以上的企業，很可能就是好的投資標的。 4.凈利率 凈利率比較綜合地反應企業盈利能力，是影響企業實際營運績效的主要指標。通常凈利率越高越好，但不同行業凈利率應有不同的標準。有些行業凈利率很低，但資產周轉率高、營業收入高，則一樣很有投資價值，家電連鎖業就是典型代表。 5每股凈財產 每股凈資產重點反映股東權益的含金量，它是公司歷年經營成果的長期累積。所謂路遙知馬力，無論你公司成立時間有多長，也不管你公司上市有多久，只要你的凈資產是不斷增加的，尤其是每股凈資產是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。 6.每股未分配利潤 每股未分配利潤，是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或是可分配的重要物質基礎。與每股凈資產一樣，它也是一個存量指標. 7.每股收益和市盈率 每股收益是目前股市最常用和流行的指標，它能使投資者對上市公司的業績回報一目了然。市盈率＝每股股票市價÷每股收益。這一指標直觀地反映了普通股票的市場價格與當期每股收益之間的關系。采用這兩個指標，評價績優股簡單且直觀。 8.每股公積金 知道這個就是為了了解股票分紅派息送轉能力每股公積金=累計的公積金/總股本 ★ 基本面選股，技術面選時。

重點關注的財務指標: 1.凈資產收益率是凈資產創造價值能力的體現，也是能真正如實反映企業經營情況的指標。投資的本質就是賺錢，投入多少錢，每年能賺多少，是最直觀的。所以凈資產收益率是反映企業盈利能力最重要的指標。另外，高凈資產收益率表明企業具備獲取超額利潤的能力，這種情況如果能持續，說明企業擁有一定的壁壘，ROE越高表明壁壘越強大，未來持續獲得超額利潤的可能性也越大 2凈利潤增長率 凈利潤增長率是反映企業成長性的重要指標之一。但高凈利潤增長率并不代表股東一定能獲得高回報，具體情況具體分析。 3毛利率 毛利率是考察企業盈利能力的一個重要的指標，不同行業毛利率差別較大，當然越高越好，象茅臺這樣毛利率高達50％以上的企業，很可能就是好的投資標的。 4.凈利率 凈利率比較綜合地反應企業盈利能力，是影響企業實際營運績效的主要指標。通常凈利率越高越好，但不同行業凈利率應有不同的標準。有些行業凈利率很低，但資產周轉率高、營業收入高，則一樣很有投資價值，家電連鎖業就是典型代表。 5每股凈財產 每股凈資產重點反映股東權益的含金量，它是公司歷年經營成果的長期累積。所謂路遙知馬力，無論你公司成立時間有多長，也不管你公司上市有多久，只要你的凈資產是不斷增加的，尤其是每股凈資產是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。 6.每股未分配利潤 每股未分配利潤，是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或是可分配的重要物質基礎。與每股凈資產一樣，它也是一個存量指標. 7.每股收益和市盈率 每股收益是目前股市最常用和流行的指標，它能使投資者對上市公司的業績回報一目了然。市盈率＝每股股票市價÷每股收益。這一指標直觀地反映了普通股票的市場價格與當期每股收益之間的關系。采用這兩個指標，評價績優股簡單且直觀。 8.每股公積金 知道這個就是為了了解股票分紅派息送轉能力每股公積金=累計的公積金/總股本 ★ 基本面選股，技術面選時！無往不勝！★